Le Bilan est un état financier qui présente la situation patrimoniale de l'entreprise à un instant t, Il répond à la question : "Qu'est-ce que l'entreprise possède (Actifs) et qu'est-ce qu'elle doit (Passifs)?"
L'équilibre fondamental est toujours :
Actifs = Passifs + Capitaux Propres
Les deux grandes colonnes
L'Actif (Ce que l'entreprise possède) :
Actif Circulant : Stocks, créances clients et surtout la Trésorerie.
Actif Immobilisé : Usines, machines, brevets, goodwill (surplus payé lors d'acquisitions).
Le Passif & Capitaux Propres (Comment elle le finance) :
Passif : Dettes bancaires, dettes fournisseurs, obligations fiscales.
Capitaux Propres : L'argent des actionnaires et les bénéfices accumulés.
Ce que l'on surveille : la dette et l'évolution du bilan
Regarder un bilan sur une seule année est insuffisant. C'est en observant la tendance sur 10 ans que l'on détecte la trajectoire d'une entreprise. Voici les points critiques :
1. L'Évolution des Capitaux Propres (La Valeur de l'Actionnaire)
Ce qu'on veut voir : Une croissance régulière et composée.
Interprétation : Si les capitaux propres augmentent chaque année sans que l'entreprise n'émette de nouvelles actions, cela signifie qu'elle s'enrichit par son propre profit. C'est le moteur de la création de valeur à long terme.
2. La Qualité de l'Actif (Goodwill vs Actifs Tangibles)
Ce qu'on surveille : La part du Goodwill (écarts d'acquisition) dans l'actif total.
Alerte : Si sur 10 ans, l'actif augmente principalement via le Goodwill, l'entreprise achète sa croissance très cher. Si elle finit par déprécier ce Goodwill, cela détruira massivement les capitaux propres.
3. La Gestion du Besoin en Fonds de Roulement (BFR)
Ce qu'on surveille : L'évolution des Stocks et des Créances clients par rapport au Chiffre d'Affaires.
Alerte : Si les stocks augmentent beaucoup plus vite que les ventes sur plusieurs années, l'entreprise fabrique des produits qu'elle n'arrive pas à vendre. C'est un "destructeur de cash" silencieux.
4. La Dette Nette et l'Effet de Levier
Ce qu'on surveille : Le ratio Dette Nette / EBITDA.
Interprétation : Un investisseur Value cherche la stabilité. Une entreprise qui augmente sa dette sur 10 ans pour maintenir son dividende ou racheter des actions sans augmenter sa capacité de gain (EBITDA) est en train de fragiliser son bilan.
Astuce pour l'Investisseur Value
L' indice Graham "Net-Net" et la Valeur de Liquidation
Certains investisseurs (méthode Graham) calculent la Valeur Liquidative : si on fermait l'entreprise demain et qu'on vendait tout pour rembourser les dettes, que resterait-il ?
Si la Valeur de la Trésorerie + 75% des créances + 50% des stocks est supérieure à la capitalisation boursière, vous avez trouvé une pépite selon l'indice Graham.
Retraiter le bilan
N'oubliez pas que certains actifs sont "cachés" (marques fortes non valorisées au bilan) et certains passifs sont "hors-bilan" (engagements de retraite, baux opérationnels).
🔍 Focus sur le Logiciel Baggr (Visualisation 10 ans)
Dans Baggr, nous avons conçu des outils pour rendre le bilan dynamique :
Graphique "Équilibre du Bilan" : Visualisez sur 10 ans comment les Capitaux Propres grimpent (ou descendent) face à la Dette.
Check-up Solvabilité : Baggr calcule automatiquement le nombre d'années de bénéfices nécessaires pour rembourser toute la dette.
Analyse du Cash : Comparez la trésorerie disponible au passif. Une entreprise qui a toujours plus de cash que de dettes à court terme est une "forteresse financière".
