📝 Définition
Le ROCE (Return On Capital Employed) mesure l’efficacité avec laquelle une entreprise utilise l’argent mis à disposition par ses actionnaires et ses prêteurs pour générer des profits.
En résumé : le ROCE indique combien l’entreprise gagne grâce au capital total qu’elle exploite, que ce capital vienne de la dette ou des actionnaires.
🔢 Formule
EBIT = résultat opérationnel avant impôts
Capital Employed = total des actifs engagés dans l’activité
(actifs opérationnels – passifs courants)
On peut aussi l’écrire plus simplement :
🔍 Interprétation
Un ROCE élevé indique que l’entreprise utilise efficacement son capital pour générer du profit.
À l’inverse, un ROCE faible signale que l’entreprise a beaucoup de ressources (machines, capital, dettes…) pour peu de résultats.
➡️ On utilise le ROCE pour comparer la performance opérationnelle d’entreprises qui ont différents niveaux d’endettement.
🧠 Il est particulièrement utile dans les secteurs capitalistiques (industrie, énergie, transports, télécoms).
💡 Exemple simple
Une entreprise dispose de 200 millions d’euros de capital employé (actifs total – passifs courants).
Son EBIT est de 20 millions d’euros.
📌 Conclusion : chaque euro engagé rapporte 0,10 € avant impôts.
⚠️ Limites & pièges
Le ROCE varie beaucoup selon les secteurs.
Il peut être artificiellement amélioré par :
une réduction d’actifs (vente d’usines ou de machines),
une diminution de passifs courants temporaire.
Comme l’EBIT ne tient pas compte des impôts, deux entreprises avec le même ROCE peuvent créer une valeur différente après impôts.
📌 À analyser sur plusieurs années pour éviter une distorsion ponctuelle.
🔁 ROCE vs ROIC vs ROA
Ratio | Ce qu’il mesure | Particularité |
ROCE | Rendement du capital exploité (dette + equity) | Évalue l’efficacité opérationnelle |
ROIC | Rendement du capital investi réellement dans l’activité | Mesure la création de valeur |
ROA | Rendement sur total des actifs | Indique la performance globale des actifs |